練馬区が保有する現金や基金の合計は、約1,450億円。区民の大切な財産です。
いまは「金利のある世界」に戻り、令和8年度当初予算では、資産運用に伴う利子および配当金が約11億円と見込まれています。昨年度と比べても倍以上と大幅な増加です。
一見すると「運用がうまくいっている」ようにも見えます。しかし、利回り（運用の効率）は23区でも最下位水準に近い…その理由はどこにあるのでしょうか？ 2月18日の予算委員会で訴えました。
■令和6年度の平均利回りは0.13%、23区で最低レベル
予算書によると、練馬区の令和8年度、資産の運用に伴う「利子および配当金」の見込みは11億800万円です。令和7年度の4億8千万円から倍増しており、１年間で倍以上に達しています。
最大の要因は、いわゆる「金利のある世界」の到来です。日銀がマイナス金利政策を2024年に解除し、その後も追加利上げが行われ、現在は17年ぶりの高水準となる0.5%程度まで政策金利が引き上げられるなど、環境が大きく変化しました。
他方で、練馬区の決算資料では、令和6年度の資金運用について、平均利回りは0.13％と報告されています。
（出典：令 和６年度練馬区決算審査意見書）
各区の決算書などをもとに、同時期の資金運用の成績（平均利回り）を調査しました。
最も高かったのは豊島区で、平均利回りは0.39％と練馬区の約3倍。世田谷区でも0.29％と練馬区の約2倍など、0.2％を超える区も多い中で、入手できた資料の範囲では、練馬区は残念ながら23区でも最低水準に近い状況です。もし仮に豊島区と同じ運用水準だとしたら、単純計算でも令和6年度の利子（運用収入）は3倍程度になっていた可能性があります。
■原因は「ポートフォリオ」
では、なぜ利回りが伸びないのか。
ポイントは、練馬区の運用の“中身”にあります。区の資料によれば、現金・基金約1,450億円の運用内訳は概ね次のとおりです。
- 自由金利型の大型定期：78％（約1,134億円）
- 普通預金：17％（約19.5億円）
- 国債等（債券）：5％（約75億円）
- 合計：約1445億円
（出典：練馬区ホームページ）
つまり練馬区は、運用の中心が金融機関の定期預金で、国債等（債券）はわずか5％にとどまっています。もちろん定期預金は流動性が高く、金利上昇局面で見直しもしやすいという利点があります。
しかし他区の状況を見ると、新宿区では債券が64％、杉並区は60％、江東区でも5割超など、債券比率が高い区が複数見られます。調べた限りでは、練馬区の債券比率5％は、23区でも最も低い水準に近い状況です。
■だからこそ求めたこと
委員会では次の点を区に求めました。
- なぜ国債等の比率がここまで低いのか（方針なのか、結果なのか）
- 国債等を購入する際のルール（格付け、分散、満期保有、途中売却の考え方等）を明確にすべき
- 「金利のある世界」に合った運用へ見直すべき
練馬区の回答は、要旨としては、
「安全性・流動性を確保することが前提である」「自由金利型預金を中心に運用している」「今後も金利動向を注視しつつ、より効果的な運用に努める」
というものでした。
1450億円の運用は、区民サービスの財源に直結します。
金利のある世界が到来した中で、安全性を守りながらも、より合理的で着実な運用に踏み出すべき！
それが今回の委員会での訴えです。ご意見などぜひお寄せください。
※次回は「借金（起債）」の話です。金利のある世界では、運用益が増える一方で、借金の利払いも増えます。